4+7帶量采購波及藥企，業(yè)內呼吁警惕惡性降價
日期：2018/12/10
“4+7帶量采購”初步結果似已成為籠罩醫(yī)藥板塊的烏云。
12月7日，醫(yī)藥股仍集體殺跌，樂普醫(yī)療、普利制藥等多股封死跌停，wind醫(yī)藥生物指數大跌3.75%。
根據中泰證券研究報告顯示，此前市場預期降價幅度在 30%-40%，從預中選情況來看，預中選價格較全國最低中標價降幅超過60%的有 6 家，部分品種降幅超過 90%，引發(fā)市場擔憂。預中選品種后續(xù)還進行了進一步談判，預計部分降幅較低的品種價格還可能降低。
這一結果對于部分仿制藥企而言，無疑是一場噩夢。在短短兩天內，wind生物醫(yī)藥指數累計下跌7.71%
“惡性降價”謀市場
“現在市場很混亂，有些企業(yè)對醫(yī)保局做法不滿，有的企業(yè)以微利甚至微虧來中標，以期占領市場?！?2月7日，上海一家公募基金人士對記者直言。
其中具有代表性的有，正大天晴0.5mg規(guī)格恩替卡韋中標價格為0.62元/片，較之前各省招 標價格降幅在90%以上;成都倍特300mg規(guī)格替諾福韋二吡呋酯中標價格為0.59元/片，降幅超過95%，信立泰的氯吡格雷降價70%。價格下降之慘烈猶如遭遇一場‘’大屠殺’’。
上述公募基金人士對記者評價稱，如果以初步價格來看，信立泰很難在該產品上盈利。
12月7日，21世紀經濟報道記者以投資者身份致電信立泰證券部，工作員一直回避記者“降價幅度過大是否會影響未來盈利”的提問，只是宣稱公司2018年業(yè)績不會受影響，最終中標價格將由相關政府部門公布，公司不方便回應。
對于近期股價波動，該工作人員表示“是行業(yè)普遍現象”。
事實上，目前仿制藥市場充斥不少對“帶量采購”的擔憂之聲。
中泰證券研報指出，之所以部分要求作出“低價”，原因有四：后續(xù)競爭激烈，搶占市場份額占據先發(fā)優(yōu)勢；保持?？祁I域品牌地位，以產品組合賺錢；以低價遏制新進入者，憑借規(guī)模優(yōu)勢可以搶占成本優(yōu)勢；通過以價換量仍有一定盈利空間。
一家大型藥企銷售區(qū)經理認為，如果部分藥企“惡意”降價，或引發(fā)行業(yè)大洗牌，大量藥企在競爭中“死去”，而存活下來的寡頭藥企掌握了“定價權”后，對企業(yè)、醫(yī)院和患者長期來看或許并不是好事。
一家大型上市藥企高管也對21世紀經濟報道記者說道：“帶量采購模式對行業(yè)而言或許類似一場‘大屠殺’，估計好多廠家都在觀望，不玩了，這對企業(yè)做一致性評價的積極性也是巨大的打擊?！?
部分藥企打退堂鼓
對于行業(yè)“洗牌”的恐懼郁積在中小藥企心頭，但部分入圍企業(yè)，同樣憂心忡忡。
12月7日，石藥集團（1093.Hk）證券部一名工作人員就告訴21世紀經濟報道記者，盡管公司此次入圍三個品種，但是下午的議價環(huán)節(jié)，價格降幅都出乎公司預期。
“我們這次應該是棄標的，不過最終還是以國家層面發(fā)布的信息為準?！痹撟C券部人士說道。
對于后續(xù)公司的經營影響，該證券部人士直言：“我們之前四個項目，最終入圍三個，沒有入圍的那個產品（卡托普利）如果被競爭對手中標了，價格肯定會有影響，但是現在公司在卡托普利上全國只有幾千萬的銷量，即便產品沒有了，對我們（總業(yè)績的）的影響不會特別大?！?
談及另外三個入圍項目，他認為，公司如果棄標，最終的結果就是流標，這樣的情況下不會再有其他企業(yè)中標，原有的市場格局也不會有任何改變，對公司的銷售策略也不會有大影響。
該人士強調，目前四個產品的銷售總額也不過四個億，占總業(yè)務比例較低。
然而，仿制藥降價卻成為未來可見的趨勢。
渤海證券分析師趙波在其研究報告中指出，目前我國仿制藥凈利率水平大部分在 15%-30% 之間，如 2017 年恒瑞醫(yī)藥、信立泰、北陸藥業(yè)的凈利率分別為 23.80%、 34.59%、22.74%;而同期國外仿制藥企業(yè)的毛利率水平明顯低于我國，Dr.Reddy’s的凈利率為 7.1%，Mylan的凈利率為 10.2%，Teva的凈利率為16.4%。
根據此次集采的情況，渤海證券判斷仿制藥行業(yè)降價將成為趨勢，集采談判的模式也將會在全國普及，屆時仿制藥企業(yè)除了壓縮自己的銷售費用外，凈利率水平也將走低。
事實上，這也正是藥企與投資機構最為擔憂的事情。
“棄標和流標的現象其實并不多，很多企業(yè)仍然抱有‘幻想’，爭取中標機會。目前還不算嚴重，因為采購只有31個品種，占整個藥品市場不到8%，而且區(qū)域也只是11個城市，（我們）擔心的是未來大面積搞帶量采購，所有仿制藥都要大幅降價?！鄙鲜龉蓟鹑耸空f道。
信息來源：萬英會
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