上市藥企爭(zhēng)相搶購(gòu)醫(yī)院和大品種
日期：2018/8/14
市場(chǎng)的萎靡不振，未能阻擋上市藥企并購(gòu)的腳步。外延式發(fā)展，即通過(guò)并購(gòu)等方式做強(qiáng)做大，正在成為醫(yī)藥健康企業(yè)的標(biāo)配。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在今年前7個(gè)月里，共有96家A股上市藥企進(jìn)行了167起并購(gòu)，交易總金額達(dá)387億元。這些并購(gòu)涉及醫(yī)藥健康的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其中尤以醫(yī)院和大品種藥物資產(chǎn)最受歡迎，各大藥企爭(zhēng)相“搶購(gòu)”。
其中透出的邏輯便是，在當(dāng)前行業(yè)中強(qiáng)者云集的情況下，大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)已不再將擴(kuò)展業(yè)務(wù)面作為優(yōu)先考量，而是更多地專注于增強(qiáng)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的硬實(shí)力。
另外，受IPO放緩等多種因素影響，一些新三板企業(yè)也成為上市公司的目標(biāo)。當(dāng)然，因?yàn)檫@些標(biāo)的公司已經(jīng)具有一定的規(guī)模與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，相對(duì)收購(gòu)金額也較高。
加速并購(gòu)醫(yī)院資產(chǎn)
在兩票制、分級(jí)診療、一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保等多項(xiàng)醫(yī)藥行業(yè)政策下，上市藥企越來(lái)越需要醫(yī)院作為其輸出終端，并爭(zhēng)取更多大品種藥物，以擺脫過(guò)去依托單一品種實(shí)現(xiàn)大幅盈利的狀況。
比如，宜華健康今年以來(lái)先后公告了多起并購(gòu)事項(xiàng)，單獨(dú)或聯(lián)合收購(gòu)山東市立醫(yī)院控股集團(tuán)股份公司、玉山縣博愛(ài)醫(yī)院有限公司等4家醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)部分股權(quán)。通化金馬5月22日發(fā)布公告，擬合計(jì)作價(jià)約22億元收購(gòu)七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院等5家醫(yī)院。其他如光正集團(tuán)、恒康醫(yī)療、康芝藥業(yè)、江河集團(tuán)等上市公司，也相繼發(fā)布公告，收購(gòu)各類(lèi)醫(yī)院資產(chǎn)。
目前，醫(yī)院并購(gòu)標(biāo)的主要是以民營(yíng)醫(yī)院為主，相比而言，婦科、腫瘤、眼科、醫(yī)美等?？漆t(yī)院更受資本歡迎。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，未來(lái)醫(yī)院并購(gòu)有望提速，“因?yàn)楹芏嗨幤?，要進(jìn)入終端，就需掌握一些醫(yī)院資源。而煤炭、房地產(chǎn)等一些傳統(tǒng)企業(yè)，想要進(jìn)入大健康領(lǐng)域，也會(huì)將醫(yī)院作為切入口。”
在6月27日召開(kāi)的中央企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)深化改革座談會(huì)上，國(guó)資委再次督辦央企辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)剝離，且相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，到2017年底還有2000多家國(guó)企醫(yī)院未完成改革剝離。2017年8月，國(guó)資委、中央編辦等六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)辦教育醫(yī)療機(jī)構(gòu)深化改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)提出移交地方管理、關(guān)閉撤銷(xiāo)、資源整合、重組改制等4種改革模式。今年3月，國(guó)資委、發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布通知，明確從2019年起不得以任何方式向大型獨(dú)立工礦區(qū)企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供補(bǔ)貼。企業(yè)醫(yī)院從母體剝離成為唯一選擇，屆時(shí)將有更多的企業(yè)醫(yī)院被社會(huì)資金所接盤(pán)。
大品種藥物頗受青睞
在并購(gòu)醫(yī)院資產(chǎn)的同時(shí)，上市藥企對(duì)大品種藥物的“爭(zhēng)奪”也是非常激烈。
所謂大品種藥物，就是能帶來(lái)大額銷(xiāo)售收入的藥品。比如上海醫(yī)藥通過(guò)全購(gòu)一家藥企，從而間接增持廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“廣東天普”）股權(quán)，而廣東天普旗下的兩大核心產(chǎn)品“天普洛安”和“凱力康”，就是年銷(xiāo)售規(guī)模分別超過(guò)10億元和3億元的大品種。
根據(jù)5月21日的公告，上海醫(yī)藥出資1.44億美元（折合人民幣約9.15億元）收購(gòu)武田瑞士全資子公司Takeda Chromo Beteiligungs AG 100%股權(quán)，從而間接持有廣東天普26.34%的股份。本次交易完成后，上海醫(yī)藥持有的廣東天普股權(quán)將由40.80%升至67.14%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，一直以來(lái)踐行“大品種”戰(zhàn)略的上藥目前共有28個(gè)全年銷(xiāo)售收入過(guò)億元的產(chǎn)品，其中1個(gè)超8億元品種，5個(gè)超4億元品種，而廣東天普的加入，將使上海醫(yī)藥首次擁有銷(xiāo)售規(guī)模超多10億元的大品種。
同樣是在5月21日，海南海藥的重組方案正式出爐，公司擬作價(jià)逾21億元購(gòu)買(mǎi)奇力制藥100%股份。資料顯示，奇力制藥同樣擁有誘人的產(chǎn)品線，包括108個(gè)藥品品種合計(jì)216個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，列入全國(guó)或地方醫(yī)保目錄的品規(guī)達(dá)184個(gè)，其中列入全國(guó)醫(yī)保目錄的品規(guī)135個(gè)。
有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，近兩年國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保壓價(jià)等因素短期內(nèi)對(duì)藥企會(huì)造成較大的影響，過(guò)去依托單一品種實(shí)現(xiàn)大幅盈利的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。
步長(zhǎng)制藥的工作人員也曾向記者表示，公司選擇收購(gòu)標(biāo)的的過(guò)程中，藥物品種已經(jīng)成為公司唯一考量的對(duì)象，而標(biāo)的公司短期內(nèi)是否盈利，相較之下則不大重要。
增強(qiáng)硬實(shí)力成為第一考量
目前的資本市場(chǎng)上，各行業(yè)已孕育出龍頭級(jí)企業(yè)與相當(dāng)數(shù)量的大中型企業(yè)，不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的小型企業(yè)想要突出重圍、塑造自身品牌的難度，正變得越來(lái)越大。加上IPO進(jìn)程放緩、風(fēng)投資金退出需要等各種因素，一些新三板企業(yè)便成為A股企業(yè)的并購(gòu)對(duì)象。
這方面的例子很多。比如，5月19日，美諾華以支付現(xiàn)金1.2億元的方式購(gòu)入新三板公司燎原藥業(yè)33.37%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊竺乐Z華將擁有燎原藥業(yè)62.22%的控股權(quán)。公司稱，此次收購(gòu)旨在打通產(chǎn)業(yè)鏈上游，保障原材料的供應(yīng)，同時(shí)也積極進(jìn)入化學(xué)制劑領(lǐng)域。
再如，5月17日，山河藥輔擬收購(gòu)新三板公司新興藥業(yè)75.74%股權(quán)，以加強(qiáng)公司的業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力，提高自身技術(shù)水準(zhǔn)；4月，維力醫(yī)療收購(gòu)新三板公司狼和醫(yī)療的全部控股權(quán)，以獲得狼和醫(yī)療的先進(jìn)專利技術(shù)、完整的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、成熟的管理團(tuán)隊(duì)、可觀的市場(chǎng)份額，在短時(shí)間內(nèi)獲得具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品種類(lèi)并增強(qiáng)上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
安信證券認(rèn)為，結(jié)合已完成的并購(gòu)案例數(shù)據(jù)，不難看出在當(dāng)前行業(yè)中強(qiáng)者云集的情況下，大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)已不再將擴(kuò)展業(yè)務(wù)面作為優(yōu)先考量，而是更多地專注于增強(qiáng)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的硬實(shí)力。無(wú)論是醫(yī)院資產(chǎn)，還是大品種藥物，都是一家藥企硬實(shí)力的重要組成部分，因此也成為各家藥企“緊盯”的目標(biāo)。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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