7.5億拿下河北“龍頭”藥批！中國醫(yī)藥重分藥品流通天下？
日期：2018/6/30
醫(yī)藥流通市場的格局正悄然發(fā)生著變化。
昨天(6月13日)晚間，中國醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“中國醫(yī)藥”)發(fā)布公告，公司擬以貨幣形式出資7.497億元購買河北金侖醫(yī)藥有限公司(以下簡稱“金侖醫(yī)藥”)70%股權(quán)。
根據(jù)雙方協(xié)議約定，整個交易對價分為3億元、4.5億元兩期支付，本次收購最快需要一個月左右的時間完成。
同時，此次收購設(shè)置了三年期的對賭條款：2018年6月(含本月)—2018年12月、2019年、2020年、2021年1月—2021年5月期間對應(yīng)實現(xiàn)的扣非凈利分別不低于4667萬元、9000萬元、1億元、4167萬元。
中國醫(yī)藥表示，此次收購符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，能夠?qū)崿F(xiàn)公司進入河北省醫(yī)藥商業(yè)市場，著力打造中國商業(yè)品牌，提高銷售規(guī)模、盈利水平，并增加市場競爭力及行業(yè)影響力。
隨著兩票制政策的全面實施，醫(yī)藥商業(yè)流通格局正在重構(gòu)。2018年，這些醫(yī)藥流通領(lǐng)域的大佬們開始磨刀霍霍，在全國范圍內(nèi)展開并購。
顯然，各家醫(yī)藥流通巨頭正趁著行業(yè)洗牌之際，向全國進發(fā)。
加速布局
中國醫(yī)藥拓展河北商業(yè)版圖
作為河北省內(nèi)第三大醫(yī)藥物流配送企業(yè)，金侖醫(yī)藥成立于2010年8月，面向河北省內(nèi)各級醫(yī)療機構(gòu)和國內(nèi)外醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)提供醫(yī)藥物流配送和渠道增值服務(wù)。
除省內(nèi)調(diào)撥業(yè)務(wù)之外，金侖醫(yī)藥還具備專業(yè)推廣能力、全國總經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)及第三方物流資質(zhì)。醫(yī)療機構(gòu)藥品配送網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋河北省三甲醫(yī)院和部分優(yōu)質(zhì)二甲醫(yī)院，全國總經(jīng)銷品種銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國31個省市。2016年度在全國醫(yī)藥商業(yè)排名第61位。
結(jié)合評估機構(gòu)的評估值并經(jīng)交易雙方協(xié)商，金侖醫(yī)藥整體股權(quán)作價為10.71億元，中國醫(yī)藥以7.50億元現(xiàn)金購買王一兵及王子琛合計持有的金侖醫(yī)藥70%股權(quán)。
以金侖醫(yī)藥2016年實現(xiàn)凈利潤7198.14萬元計算，本次收購金侖醫(yī)藥的市盈率大約為14.88倍。分析人士指出，相比于之前上海醫(yī)藥、國藥控股和建峰化工收購的價格更為便宜，似乎是一次劃算的交易。
不過，金侖醫(yī)藥同時也向中國醫(yī)藥作出了業(yè)績承諾。到2021年5月，金侖醫(yī)藥總共要向中國醫(yī)藥提供不少于2.78億凈利潤，同時，中國醫(yī)藥要向金侖醫(yī)藥提供流動資金支持。
若交易雙方約定的業(yè)績承諾期滿且對賭方完成業(yè)績承諾，中國醫(yī)藥有權(quán)優(yōu)先通過定向增發(fā)方式向此次交易對手購買30%股權(quán)。若上述定向增發(fā)在所約定的業(yè)績承諾期滿后兩年內(nèi)沒有通過證監(jiān)會批準，則中國醫(yī)藥將收購方式變更為現(xiàn)金收購，并在約定的業(yè)績承諾期滿兩年后的三個月內(nèi)完成。30%股權(quán)作價為5.1億元。
中國醫(yī)藥表示，本次交易完成后，將通過發(fā)揮合作各方優(yōu)勢，充分發(fā)揮金侖醫(yī)藥在配送能力、增值服務(wù)能力、“配送加推廣相結(jié)合”的經(jīng)營模式、終端網(wǎng)絡(luò)覆蓋、盈利能力及倉儲物流等方面的優(yōu)勢，形成協(xié)同效應(yīng)，可快速實現(xiàn)中國醫(yī)藥在河北省的戰(zhàn)略布局和網(wǎng)絡(luò)覆蓋，有助于實現(xiàn)中國醫(yī)藥“點強網(wǎng)通”的醫(yī)藥商業(yè)戰(zhàn)略，以及深度營銷能力的提升。
洗牌在即
未來將形成4+X的全新格局
事實上，“兩票制”政策的全面推行，將加強流通行業(yè)的集中度，可以預(yù)見，將來很可能出現(xiàn)寡頭的時代。而中小藥商將慢慢凋零枯萎，逐漸被市場所淘汰。
對此，業(yè)界普遍認為，盡管藥品流通寡頭的形成已是必然趨勢，但，盤踞在各地的區(qū)域龍頭也頗具實力，未來將形成4家全國寡頭+X個區(qū)域龍頭的全新格局。
就在醫(yī)藥流通市場洗牌之際，上海醫(yī)藥、華潤、國藥控股、九州通正積極布局。2018年2月，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，以現(xiàn)金出資約5.57億美元完成收購康德樂中國100%股權(quán)，也實現(xiàn)了并購行業(yè)老八的戰(zhàn)略目標，握有能夠與華潤醫(yī)藥爭奪醫(yī)藥流通領(lǐng)域老二之位的重要籌碼。
上海醫(yī)藥正從地方龍頭向全國市場進發(fā)，近兩年全國化戰(zhàn)略布局進一步推進，尤其在云南和黑龍江實現(xiàn)突破，覆蓋省份從18個擴大到20個。在全國覆蓋的醫(yī)療機構(gòu)為25139家，其中三級醫(yī)院1332家，疾病預(yù)防控制中心586家。
2017年，華潤醫(yī)藥完成在江西、海南、青海、新疆四個空白省份的分銷業(yè)務(wù)布局，并通過加強省級平臺建設(shè)、加快網(wǎng)絡(luò)下沉、滲透基層市場，進一步強化區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢。
截至報告期末，華潤醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至全國27個省、直轄市及自治區(qū)，客戶中包括二、三級醫(yī)院5475家，基層醫(yī)療機構(gòu)37941家，以及零售藥房30270家。
而國藥集團目前是醫(yī)藥流通市場絕對的“老大”，擁有全國性綜合醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)提供商，提供藥品、器械、診斷試劑等分銷及配送。
截至2017年末，國藥控股下屬分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國31個省、自治區(qū)、直轄市。其直接客戶數(shù)已達15032家(僅指分級醫(yī)院，包括最大型最高級別的三級醫(yī)院2301家)，小規(guī)模終端客戶(含基層醫(yī)療機構(gòu)等)12.8萬家，零售藥店8.7萬家。報告期內(nèi)，國藥控股醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2643.52億元。
《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016—2020年)》指出，當下醫(yī)藥物流行業(yè)還面臨藥品和健康服務(wù)市場需求不斷增長、醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革持續(xù)推進、藥品流通轉(zhuǎn)型升級需求更加迫切等現(xiàn)狀。
目標是到2020年，培育形成一批網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國、集約化和信息化程度較高的大型藥品流通企業(yè)。藥品批發(fā)百強企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)市場總額90%以上。
另據(jù)商務(wù)部市場秩序司《藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告(2016)》數(shù)據(jù)，截至2016年11月底，全國共有藥品批發(fā)企業(yè)12975家。如果未來百強流通企業(yè)拿下90%市場，意味著剩下的接近1.3萬家藥批企業(yè)市場空間寥寥，等待它們的只有淘汰或被整合。
換句話說，醫(yī)藥流通行業(yè)即將迎來洗牌。
在“醫(yī)改”持續(xù)深入情況下，醫(yī)藥流通行業(yè)需應(yīng)對“兩票制”、“零加成”、“集采招標”等壓力，經(jīng)營結(jié)構(gòu)和管理模式均面臨挑戰(zhàn)。
編輯：Shirley
信息來源：健識局
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