小藥商危險了！區(qū)域大并購開始
日期：2017/11/7
來源：賽柏藍智庫 作者:燁華
隨著A股三季報發(fā)布結(jié)束，我國所有A股上市藥商成績單陸續(xù)公布。中國藥商老大在港股也“秀”了自己的肌肉，發(fā)布了前三季度業(yè)績。
與此同時，兩票制也接近一年了，全國性大藥商為了鞏固地位不斷擴建網(wǎng)絡(luò)，不少區(qū)域藥商也憑借“地頭蛇”的優(yōu)勢以及靈活的服務模式找到了自己的位置；幾家零售藥店連鎖上市公司旗鼓相當，預計未來幾年競爭慘烈。
▍巨頭還是那些巨頭！
2017年前三季度國藥控股的市場規(guī)模已經(jīng)超過2000億元，預計同上藥和華潤醫(yī)藥兩家規(guī)模的總和旗鼓相當，是當之無愧的霸主。
區(qū)域藥商與國控、華潤、上藥、九州通等全國性藥商巨頭的營銷網(wǎng)絡(luò)和市場規(guī)模無法比擬，A股上市的這15家區(qū)域藥商2017年前三季度合計營業(yè)收入僅相當于國控一家公司的75%，同上藥與九州通的總和旗鼓相當。
（注：數(shù)據(jù)來源于各公司上市三季報，依2017年各類醫(yī)藥商業(yè)公司營業(yè)收入大小的排序，供參考）
▍全國性藥商穩(wěn)扎穩(wěn)打，區(qū)域龍頭買買買，全國藥商隊伍恐有變
從增長速度來看，全國性藥商如國控、上藥由于基數(shù)較大，增長速度均為個位百分數(shù)。
與全國性大藥商相比，區(qū)域藥商沒有千億、大幾百億的體量，但區(qū)域藥商也有自己的優(yōu)勢。不少區(qū)域藥商在個別地區(qū)集中發(fā)力并進行深根細作，通過特色服務也取得了不俗的成績。
通過這些區(qū)域藥商的快速增長勢頭就可見區(qū)域藥商并不懼怕兩票制的壓力。
大部分藥商保持了兩位百分數(shù)以上的增長速度，其中不乏藥商增長20%以上，如嘉事堂、柳州醫(yī)藥、同濟堂等等，甚至還有增長速度超過50%的如瑞康醫(yī)藥、潤達醫(yī)療。
其實，這些有戰(zhàn)略、有想法、敢動真的區(qū)域藥商肯定不會滿足于“偏安一隅”，部分區(qū)域藥商已將觸角伸到全國各地，通過買買買來快速開拓全國市場。
按照這樣的勢頭下去，未來全國性藥商的格局可能會生變數(shù)。如果未來幾年有新的全國性藥商誕生，這些藥商最有可能成為其中一員。
由于三季報沒有報告期間詳細的企業(yè)運行情況，但是根據(jù)報告期的營收數(shù)據(jù)及半年報披露的上半年并購情況來看，這些區(qū)域龍頭大多是靠買買買快速收編那些沒有實力的小藥商來快速實現(xiàn)業(yè)績的增長的。
（注：數(shù)據(jù)來源于各公司上市三季報，供參考）
瑞康醫(yī)藥已經(jīng)走出山東，在全國燎原之勢逐漸現(xiàn)成。
截至2017年6月30日，企業(yè)合計并購的公司超過50家。公司通過并購整合與戰(zhàn)略性合作相結(jié)合的方式加速市場布局，如2017年上半年并購的公司就有10余家，主要并購子公司包含廈門嘉昊醫(yī)療設(shè)備有限公司、廈門普昕生物技術(shù)有限公司、云南金江源科技有限公司、?？诒读βQ(mào)易有限公司等。
嘉事堂通過并購的方式，嘉事堂向建立全國醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)也在不斷擴張。
根據(jù)企業(yè)半年報顯示，近年來公司陸續(xù)將廣州嘉事百洲醫(yī)療器械有限公司、廣州嘉事怡核醫(yī)療科技有限公司、上海嘉事嘉意醫(yī)療器械有限公司、浙江嘉事杰博醫(yī)療器械有限公司、四川嘉事馨順和醫(yī)療器械有限公司、重慶嘉事臻躍醫(yī)療器械有限公司、等公司悉數(shù)收入囊中。
同濟堂為并購專門設(shè)立了并購產(chǎn)業(yè)基金，還通過發(fā)行債券等多種方式籌集資金加快整合與擴張并向上下游延伸，其麾下新疆樂活果蔬飲品有限公司、烏魯木齊神內(nèi)生物制品有限公司、新疆啤酒花房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、阿拉山口啤酒花有限責任公司、新疆同濟堂絲路醫(yī)藥有限公司等子公司均通過并購而得。目前，企業(yè)醫(yī)藥分銷業(yè)務已拓展至北京、江蘇、安徽、江西等省份。
潤達醫(yī)療通過設(shè)立及并購共有子公司近30家。僅2017年上半年公司就并購動作頻頻，公司通過資本與股權(quán)運作，控股了北京東南等公司，同時對濟南潤達等子公司進行了增資，參股了廣西柳潤等公司。此外，還籌劃非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購瑞萊生物100%股權(quán)。
▍上市藥店連鎖競爭激烈，誰能快人一步？
隨著大參林于今年7月上市成功，在我國A股代表性藥店連鎖達到了四家。
從各方面數(shù)據(jù)指標來看，這些連鎖均相差不大，尤其是一心堂、大參林和老百姓，體量上，營收都在50多億，凈利潤方面都在3億左右，同比增速上，都超過了15%，毛利率都在35%以上，凈利率都在5%以上。
（注：數(shù)據(jù)來源于各公司上市三季報，供參考）
根據(jù)蘭查斯特戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)模型可見，由于三者各方面指標差異不大，這三家藥店連鎖企業(yè)誰都有機會成為領(lǐng)導者。
在中國當前零售藥店門店數(shù)在45萬家左右，而連鎖率不足50%，而美國藥店的連鎖率達到80%以上，未來我國藥店連鎖率不斷提高是必然趨勢，未來幾年競爭必定進入白熱化階段。
當前這些實力相當?shù)乃幍赀B鎖都大有機會成為市場的領(lǐng)導者和業(yè)內(nèi)的王者，到底誰能快人一步與其他競爭對手拉開差距？就要看企業(yè)擴張的步伐了，我們也拭目以待。
信息來源：賽柏藍
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