醫(yī)藥云端工作室：挖掘趨勢中的價值
文：飛來峰
在兩票制等醫(yī)改新政推行中，大家關(guān)注的重點仍然在CSO平臺建設(shè)和沖賬票據(jù)供給、返現(xiàn)上，很少去系統(tǒng)地考慮對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資金鏈帶來沖擊和壓力，以及如何防范資金斷鏈問題。
長期以來，藥品款結(jié)算一直是藥企最為頭痛的一件事，也是新醫(yī)改以來藥品集中招標(biāo)采購政策中一直解決不好的一件事。
盡管政策不斷強調(diào)，要縮短回款時間，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，但強勢的醫(yī)療機構(gòu)總是不當(dāng)回事，企業(yè)也無能為力。今后幾年，以下因素將對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)方資金池帶來較大影響。
要防范資產(chǎn)泡沫和金融風(fēng)險，推動企業(yè)降低債務(wù)和去杠桿。這會帶來社會資本配置與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的互動，對不同的企業(yè)會產(chǎn)生相應(yīng)的變化，包括資金面、利率變化和業(yè)務(wù)領(lǐng)域收縮。
地方醫(yī)保部門作為公立醫(yī)院的服務(wù)購買方看，完善“三醫(yī)聯(lián)動”的結(jié)算機制還有很長一段路走。
（一）從資源實力和采購平臺功能配置看，很多地方未統(tǒng)籌考慮資金流問題。
（二）從推動力度和去中間化環(huán)節(jié)上看，很多地方還沒做到由醫(yī)保部門與企業(yè)結(jié)算。
3 部分醫(yī)療機構(gòu)拖欠仍是個“老、大、難”問題
按照國家相關(guān)規(guī)定，醫(yī)療機構(gòu)回款時間從貨到之日起最長不超過60天；逾期不回款的，應(yīng)支付一定比例的違約金，情節(jié)嚴(yán)重的還要追究責(zé)任。但60天的標(biāo)準(zhǔn)，很少有醫(yī)院能做到。
湖南省藥品流通行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)稱，從2016年初至今，僅長沙市區(qū)內(nèi)的20所公立醫(yī)院就拖欠了藥品配送企業(yè)近100億元的藥款。
（一）公立醫(yī)院改革不能一蹴而就，投資擴張軟約束。
極易患上投資饑渴癥，加大債務(wù)杠桿，既不利于社會醫(yī)療資源分層分級優(yōu)化配置，又不利于產(chǎn)業(yè)資金鏈良性運轉(zhuǎn)。
（二）恃市場強勢地位，商業(yè)契約精神淡薄。
1）視藥品配送企業(yè)的資金相當(dāng)于一筆無息貸款，不占白不占。
2）把正常藥品回款作為倒逼醫(yī)藥配送企業(yè)的利益杠桿?？垂⑨t(yī)院的家底，有些并不缺錢。之所以拖欠貨款，主要還是想倒逼上游企業(yè)讓步，甚至返點、返利等。
3）在政府、公立醫(yī)院、患者、藥企與流通企業(yè)多方博弈的格局中，公立醫(yī)院需要順應(yīng)政府要求也盡量避免醫(yī)患矛盾，將壓力轉(zhuǎn)向藥企與流通企業(yè)無疑是更為現(xiàn)實的出路。
（三）政策配套補償機制亟待合理形成。
1）如取消藥品加成以后，公立醫(yī)院如何維持運營？公立醫(yī)院依然有可能面臨現(xiàn)金流問題或收支平衡之困，醫(yī)院通過議價將改革中損失的藥品加成轉(zhuǎn)移給上游的藥品廠商與流通企業(yè)。
2）經(jīng)營思維未轉(zhuǎn)型。遇到問題不是通過發(fā)展去解決，而是采取簡單化的慣性模式。如祭出供貨履約保證金、藥房托管等大招。
（一）高開下應(yīng)收賬款劇增占用資金。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量受影響，推高資產(chǎn)負(fù)債率；
（二）高開銷售下稅金占用經(jīng)營活動現(xiàn)金流；
（三）短借長投，資金錯配。企業(yè)缺乏戰(zhàn)略收縮的前瞻性準(zhǔn)備。
（四）多元化投資擴張，輕、重資產(chǎn)配置不合理，重投輕報，資金鏈拉長和脆弱；
（五）融資渠道單一，資產(chǎn)證劵化渠道少。普遍缺乏資金戰(zhàn)略規(guī)劃和短、中、長期投融資的合理安排。
（六）營銷模式轉(zhuǎn)型帶來的業(yè)務(wù)支撐體系投入加大。如加大商務(wù)、市場和推廣、外事等領(lǐng)域費用資金投入，整合下游配送商業(yè)和代理商新增投入等。
（七）為發(fā)展而導(dǎo)入VC/PE，一旦對賭協(xié)議踏空，必然產(chǎn)生重大現(xiàn)金流風(fēng)險。
商務(wù)部發(fā)布的《2015年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》顯示，2014年，179家藥品批發(fā)企業(yè)對醫(yī)療機構(gòu)平均應(yīng)收賬款天數(shù)為122天，應(yīng)收賬款總額高達(dá)587.07億元，占對公立醫(yī)療機構(gòu)銷售總額的37.6%。
（一）三明治式局面一時難以解決。
一頭是醫(yī)院，一頭是藥企；一邊是欠款，一邊是競爭。醫(yī)院回款的具體時間，大多依靠雙方約定俗成，購銷合同上往往不會寫明。大多數(shù)配送企業(yè)騎虎難下，只能硬扛。不妥協(xié)吧，拿不到錢，關(guān)系搞砸，以后的生意就沒了，誰也不想放棄這個市場；妥協(xié)吧，就會面臨巨大的經(jīng)濟損失。
（二）空間有限，競爭加劇，投入加大。
1）兩票制下一萬多家商業(yè)重新洗牌，廠、商雙向選擇；
2）競爭格局下配送費空間不降已經(jīng)不容易，很難有大幅度提升；
3）承接以前過票公司的資金融通功能，增加企業(yè)融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)；
4）區(qū)域內(nèi)渠道網(wǎng)絡(luò)填平補齊和整合建設(shè)，增加企業(yè)的資金投入；
2017年資金壓力如何解決也是個尖銳問題。
（一）傭金制代理模式有不同的商務(wù)結(jié)算方式，都會影響資金周轉(zhuǎn)速度和規(guī)模；
（二）轉(zhuǎn)型期間，是藥企還是代理商管理配送商業(yè)，也會影響返款；
（三）高開稅金分?jǐn)偟恼{(diào)整，也會左右結(jié)算后現(xiàn)金凈流量和資金成本。
（四）藥企的品種空間、壓貨規(guī)模和頻次也會很大程度上影響可支配的資金。
（五）藥企制定的結(jié)算時間、結(jié)算票據(jù)提供和合規(guī)性也是影響資金回籠快慢的主要因素。
