【IPO】華潤(rùn)透露8位基礎(chǔ)投資者 90億將用于流通并購(gòu)
日期：2016/10/15
華潤(rùn)醫(yī)藥將于10月17日公開招募，28日掛牌交易。其將招股價(jià)定在8.45~10.15港元，募集金額最大會(huì)達(dá)到156億港元，而市值將會(huì)超過(guò)600億港元。其在銷售文件中明確了募集的45%用來(lái)并購(gòu)，15%用來(lái)構(gòu)建物流，依此計(jì)算，其將在醫(yī)藥商業(yè)投入超90億港元，而且按照戰(zhàn)略邏輯，其應(yīng)該已經(jīng)選好標(biāo)的并正在洽談中。28號(hào)之后，醫(yī)藥流通業(yè)將迎來(lái)改變格局的新時(shí)代，90億港元的攪動(dòng)能否讓華潤(rùn)醫(yī)藥與其它醫(yī)藥商業(yè)巨頭決一雌雄？
10月13日，華潤(rùn)醫(yī)藥進(jìn)行上市路演，預(yù)計(jì)將于10月28日于港交所掛牌交易，股票代碼為“3320.HK”。根據(jù)計(jì)劃，其將于下周一（17日）公開招募，下周五（21日）定價(jià)。
根據(jù)其銷售文件顯示，其招股價(jià)定在8.45~10.15港元（單位下同）區(qū)間，擬發(fā)行約15.43億新股。其中95%為國(guó)際配售，5%為公開發(fā)售，集資規(guī)模為130.4億~156.6億，另有15%超額配股權(quán)，使得集資可增加到150億~180億元，每手500股，入場(chǎng)費(fèi)約5126.14元。
文件還指出，未計(jì)行使超額配股權(quán)，華潤(rùn)醫(yī)藥上市后市值在521.58億~626.52億元左右，行使后，市值會(huì)增加至541.14億~650.01億元。
基礎(chǔ)投資者認(rèn)購(gòu)達(dá)到50%
此次華潤(rùn)醫(yī)藥上市，共引入8名基礎(chǔ)投資者。其中，恒建國(guó)際投資認(rèn)購(gòu)3.4億美元；中國(guó)人壽認(rèn)購(gòu)2億美元；富士膠片認(rèn)購(gòu)1.06億美元；北歐銀行旗下投資公司認(rèn)購(gòu)9000萬(wàn)美元；London International Trading (Asia) Limited認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元；中國(guó)誠(chéng)通控股公司認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元；安邦投資認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元；High Action Limited 認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元。
8名基礎(chǔ)投資人總共認(rèn)購(gòu)9.161億美元（約71.46億港元），如果按照此次招股區(qū)間的中間價(jià)格計(jì)算，基礎(chǔ)投資約占此次發(fā)行總額的50%，有6個(gè)月的禁售期。
自今年6月27日，華潤(rùn)醫(yī)藥向港交所遞交上市申請(qǐng)后，有關(guān)其動(dòng)態(tài)的各種消息層出不窮，其中，募集金額頗受關(guān)注。
2016年，香港恒生指數(shù)處于歷史較低區(qū)間，交投也并不活躍，因此在華潤(rùn)招股說(shuō)明書中并未提及募資金額、發(fā)行股份數(shù)量。外界傳言，最初華潤(rùn)期望募集資金為15億元，受市場(chǎng)影響，其不得不下調(diào)至10億美元。
不過(guò)，從商業(yè)邏輯的角度而言，這種傳言并非不合理，現(xiàn)在華潤(rùn)醫(yī)藥之所以能夠?qū)⒛技痤~提升至20億美元（約156億港元），最大的原因在于，8家基礎(chǔ)投資人的認(rèn)購(gòu)就已經(jīng)接近外界傳言的募資目標(biāo)，增強(qiáng)了其融資信心，減少了受市場(chǎng)影響的擔(dān)憂。
此外，能夠拿到8家基礎(chǔ)投資者的認(rèn)購(gòu)，也仰仗于華潤(rùn)醫(yī)藥上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2015年，華潤(rùn)醫(yī)藥總收入1465.68億港元，利潤(rùn)為60.8億港元，今年上半年，其實(shí)現(xiàn)總收入756億港元，凈利潤(rùn)為31.8億港元。雖不是大幅增長(zhǎng)，也算的上是穩(wěn)步向前。當(dāng)然，除了業(yè)績(jī)考量之外，華潤(rùn)醫(yī)藥作為央企，其所能調(diào)動(dòng)的資源，也是這些投資者堅(jiān)信其上市后發(fā)展的基礎(chǔ)。
90億元會(huì)砸向醫(yī)藥商業(yè)？
華潤(rùn)醫(yī)藥的銷售文件提到，這次募集所得資金中，45%用于收購(gòu)，15%用于內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)及物流中心，10%用于研發(fā)，10%用于提升資訊科技系統(tǒng)，10%用于償還債券，10%用作一般營(yíng)運(yùn)資金。
華潤(rùn)醫(yī)藥在最早發(fā)布的初步招股說(shuō)明書中稱，其擬募集資金用于醫(yī)藥分銷及藥品零售領(lǐng)域的兼并收購(gòu)；在內(nèi)地建立物流中心及倉(cāng)庫(kù)；用于研發(fā)平臺(tái)；用于改善信息技術(shù)系統(tǒng)；用于還債及作一般營(yíng)運(yùn)資金等。
而現(xiàn)在募資資金使用比例已經(jīng)清晰化。不難看出，45%的收購(gòu)資金及15%的內(nèi)地倉(cāng)儲(chǔ)物流資金，均是圍繞著商業(yè)進(jìn)行，如果按照最大募資金額156億港元計(jì)算，其未來(lái)砸向醫(yī)藥商業(yè)的資金會(huì)超過(guò)90億元。
在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥被稱為三大巨頭，其中國(guó)藥控股及上藥很早就已經(jīng)登錄港交所，而華潤(rùn)醫(yī)藥因內(nèi)部整合問(wèn)題，缺席資本市場(chǎng)。
5年前，三家企業(yè)的銷售情況相差不多，但現(xiàn)在情況卻大不相同。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《2015年藥品流通運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，按照2015年的收入計(jì)算，國(guó)藥控股市場(chǎng)占有率第一，市場(chǎng)份額為19.6%；華潤(rùn)醫(yī)藥市場(chǎng)占有率第二，市場(chǎng)份額為8.1%；上海醫(yī)藥排名第三，市場(chǎng)占有率為7.3%。
按照醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展邏輯，強(qiáng)者恒強(qiáng)，不難看出華潤(rùn)在這個(gè)階段的壓力很大。其分銷網(wǎng)絡(luò)目前僅僅覆蓋全國(guó)19個(gè)省份，按照2015年收入排名，零售業(yè)務(wù)只能位列全國(guó)第九。另一方面，今年以來(lái)的兩票制、營(yíng)改增、GPO等危及醫(yī)藥流通領(lǐng)域企業(yè)存亡大政策出臺(tái)，使得醫(yī)藥流通領(lǐng)域即將進(jìn)入一個(gè)格局巨變的時(shí)期。
因此，華潤(rùn)醫(yī)藥上市后必然會(huì)將重金砸向醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，按照其招股書中的意思，其擬通過(guò)兼并收購(gòu)大分銷網(wǎng)絡(luò)，至2020年覆蓋全國(guó)。華潤(rùn)醫(yī)藥還在其申請(qǐng)材料中稱，其并購(gòu)記錄顯示了“強(qiáng)大且久經(jīng)考驗(yàn)的整合能力”。
其實(shí)，按照其戰(zhàn)略執(zhí)行以及醫(yī)藥商業(yè)并購(gòu)的模式而言，華潤(rùn)醫(yī)藥一方面上市募資，另一方面尋找標(biāo)的。據(jù)有關(guān)方面表示，其實(shí)自從華潤(rùn)醫(yī)藥提交上市申請(qǐng)資料之時(shí)，就已經(jīng)在篩選并購(gòu)標(biāo)的，并與多個(gè)收購(gòu)目標(biāo)展開接洽。雖然目前還未有曝光出來(lái)的收購(gòu)項(xiàng)目，但是一旦上市，將按照其節(jié)奏逐漸公布并購(gòu)整合消息。值得注意的是，超90億元用來(lái)布局醫(yī)藥商業(yè)，接下來(lái)的醫(yī)藥商業(yè)或?qū)⒈蝗A潤(rùn)的資金進(jìn)入攪動(dòng)得不安。華潤(rùn)醫(yī)藥未來(lái)或可在體量上與國(guó)藥控股一決雌雄。
細(xì)心來(lái)源：E藥經(jīng)理人
|
