華潤赴港募資10億美元 醫(yī)藥流通巨變成最大背書
日期：2016/7/12
決定不少流通企業(yè)生死存亡的兩票制、營改增、GPO等政策出臺，在被國藥控股甩得很遠，上藥集團緊逼之下，華潤醫(yī)藥意欲香港上市，募集10億美元，其意圖明顯：并購整合，實現(xiàn)大擴張，與國藥控股一較高下。
 圖：華潤董事長傅育寧
傅育寧，在近幾個月成為財經(jīng)媒體的聚焦點，原因在于：在那家中國最大地產(chǎn)公司萬科的控制權(quán)之戰(zhàn)中，傅育寧代表昔日默默無聞的大股東華潤成為萬科謎團中的關(guān)鍵先生。
近日，華潤醫(yī)藥向港交所遞交主板上市申請。此后，其發(fā)布587頁的招股說明書，表明此次募資主要投向醫(yī)藥的分銷和零售領(lǐng)域。多家媒體報道稱，此次華潤醫(yī)藥擬募集資金10億美元。
蜇伏兩年，逐漸消彌了宋林事件帶來的負面影響后，這家中國企業(yè)500強中排名靠前的央企希望能強勢宣告自己的話語權(quán)。
這個時間點，華潤醫(yī)藥為何會選擇香港資本市場？而其以如此明確的態(tài)度表示對醫(yī)藥流通寄予厚望，其意義何在？
先回答第一個問題吧。2016年，香港恒生指數(shù)處于歷史較低區(qū)間，交投也并不活躍。而華潤醫(yī)藥的招股書中并未就業(yè)界最關(guān)注的募資金額、發(fā)行股份數(shù)量，以及掛牌上市時間等具體細節(jié)做出詳說，緣故也在于此。業(yè)界傳言，此前華潤醫(yī)藥期望募資是15億美元，受市場影響，不得不下調(diào)至10億美元。但是聯(lián)交所仍是其第一選擇，原因在于：首先，香港資本市場對于傅育寧和以外貿(mào)起家的華潤而言，都是最熟悉的戰(zhàn)場；其次，另一個可供類比的參照物是2009年9月在香港上市的另一家央企國藥控股，此后國藥控股憑借資本助力，在中國醫(yī)藥商業(yè)版圖內(nèi)跑馬圈地，一舉奠定霸主地位。
而第二個問題，則需要放到醫(yī)藥流通領(lǐng)域的大背景下來看。
在中國醫(yī)藥流通行業(yè)，華潤醫(yī)藥目前的商業(yè)銷售規(guī)模處于第二位。華潤醫(yī)藥商業(yè)集團過去三年的營收分別為735億元、884億元、967億元。
2011年5月，商務(wù)部在經(jīng)歷一年考察后，發(fā)布《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（2011~2015）》（以下簡稱“《綱要》”），其中明確提出，5年的發(fā)展目標是“形成1~3家年銷售額過千億元的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團，20家過百億商業(yè)集團”。
彼時的中國醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，年銷售營業(yè)額超過百億的不到10家，而千億級別的沒有一家。其中位列前三強的是國藥集團、上藥集團、華潤醫(yī)藥。這三家的行業(yè)地位，及企業(yè)性質(zhì)決定了其被寄予沖擊千億商業(yè)集團的厚望。
按照商務(wù)部發(fā)布的《2015年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》，中國醫(yī)藥中國醫(yī)藥集團總公司、華潤醫(yī)藥商業(yè)集團有限公司和上海醫(yī)藥集團股份有限公司占據(jù)前三甲，總收入達4749.77億元，占前100家主營收入總和的48.56%。冠軍國藥以2776.45億元的營收成績將后兩名遠遠拋下。
看三者營收，不難看出，其實在發(fā)展過程中，雖然上藥與華潤均資源豐富，進攻力十足，但與國藥控股的發(fā)展速度相比，差距日益拉大。
具體而言，華潤醫(yī)藥2015年時，醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)僅僅覆蓋全國19個省份，零售業(yè)務(wù)按照2015年收入排名，零售網(wǎng)絡(luò)只能位列全國第九。按照醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展的邏輯，強者恒強，華潤在這個階段壓力很大，向前，國藥控股已經(jīng)將其甩的很遠，向后上藥集團步步緊逼，與其距離日益縮小。
而現(xiàn)在需要做的是，這家旗下企業(yè)達到2300家的央企需要有所作為。華潤醫(yī)藥繼續(xù)加快步子，完善醫(yī)藥流通領(lǐng)域的布局。
在2010年前后，中國醫(yī)藥流通領(lǐng)域的攻伐之戰(zhàn)趨于平緩，上藥、國藥集團均充當了此次的并購的急先鋒，被稱為醫(yī)藥流通領(lǐng)域，國進民退的大時代。此后，中國醫(yī)藥流通領(lǐng)域格局基本穩(wěn)定，國藥、華潤全國布局，上藥集團、廣藥集團、南京醫(yī)藥等區(qū)域龍頭格局形成。
但今年以來，兩票制、營改增、GPO等危及醫(yī)藥流通領(lǐng)域企業(yè)存亡大政策逐步出臺，醫(yī)藥流通領(lǐng)域的格局巨變正在暗潮涌動。這對于華潤醫(yī)藥這樣有背景、有資源的巨無霸而言，是一個絕佳出手的機會。未雨綢繆，募集資金，展開大布局，必然是各大流通企業(yè)當下給予展開的事業(yè)。
而且值得注意的是，雖然前兩年，醫(yī)藥流通領(lǐng)域的格局基本穩(wěn)定，但是上藥集團、廣藥集團等地方諸侯均動作不斷，向外擴張，逐步布局全國，且與互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴、京東等展開各類嘗試，圖謀天下。而國藥控股，經(jīng)過改革之后，引入民營資本，發(fā)展頗為迅速。唯獨華潤醫(yī)藥過兩年，卻鮮有引人矚目的動作，且有高層動蕩影響，在競爭之下，壓力應(yīng)該不小。
因此，此次華潤醫(yī)藥登陸香港資本市場，最大的改變將是對醫(yī)藥流通領(lǐng)域的進一步整合，對于標的，如華潤醫(yī)藥這般大玩家，絕不會去收購小流通企業(yè)，而是以省份為單位，逐步收購此次受益兩票制的地方龍頭，當然不排除收購大型區(qū)域龍頭與國藥控股較高下。
這次醫(yī)藥流通的行業(yè)巨變，角力過程并非簡單，目前醫(yī)藥流通領(lǐng)域超過百億元銷售額的企業(yè)已經(jīng)超過20家，在一定程度上會受益兩票制，是他們發(fā)展壯大的一個機會，而華潤收購的標的是他們或者他們在當?shù)氐母偁帉κ郑伊硪粋€領(lǐng)先的對手，國藥也這么想。
信息來源：E藥經(jīng)理人
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