人福醫(yī)藥35億并購美國藥企
日期：2016/4/5
3月30日，人福醫(yī)藥對外公布，將分別在愛爾蘭和美國設(shè)立投資公司。此后，公司將斥資5.5億美元收購美國藥企Epic Pharma及關(guān)聯(lián)企業(yè)Epic REHoldco100%的股權(quán)。
來源/21世紀(jì)經(jīng)濟報道 陳紅霞
繼成立美國普克公司后，人福醫(yī)藥集團股份有限公司海外市場布局再次提速。
3月30日，人福醫(yī)藥對外公布，將分別在愛爾蘭和美國設(shè)立投資公司。此后，公司將斥資5.5億美元（約合人民幣35.63億元），收購美國藥企Epic Pharma，LLC（以下簡稱“Pharma公司”）及關(guān)聯(lián)企業(yè)Epic REHoldco，LLC（以下簡稱“RE Holdco公司”）100%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，人福醫(yī)藥在海外市場的布局已涵蓋美國、馬里、布基納法索、埃塞俄比亞、越南等國家，國際化戰(zhàn)略框架初步搭建。
“海外擴張將成為公司的一項長期戰(zhàn)略?！比烁ａt(yī)藥董事長王學(xué)海曾在多個場合表示，后期會逐步推進落實。
此番并購的Pharma公司是一家涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)的醫(yī)藥企業(yè)，具備管制類藥品生產(chǎn)資質(zhì)。該公司目前生產(chǎn)經(jīng)營化學(xué)仿制藥，主要產(chǎn)品均為處方藥，針對膽結(jié)石、疼痛、暈動癥、高血壓等適應(yīng)癥。此外，公司還有 30 多個處于不同階段的研發(fā)項目，而其研發(fā)產(chǎn)品主要集中在麻醉鎮(zhèn)痛、神經(jīng)、高血壓等細分領(lǐng)域以及控緩釋劑型。
“這是一家成熟的公司。”一位行業(yè)資深分析師人士指出，這意味著公司有成熟的渠道。此前，人福醫(yī)藥雖然在美國建立了一定的銷售渠道，但若要加大在該國市場的布局，其渠道范圍還需要再度擴張，而作為一家已經(jīng)成品出現(xiàn)的藥企，其渠道資源并不一定很弱，能與人福醫(yī)藥形成互補。
此外，這次收購還能解決公司在麻醉藥的瓶頸問題?！斑^去幾年，人福醫(yī)藥的麻醉藥產(chǎn)品銷售增幅已經(jīng)出現(xiàn)一定幅度的下滑?！鄙鲜鋈耸糠治?，雖下滑幅度不高，且2015年麻醉藥產(chǎn)品有良好業(yè)績，但在整體市場格局中，未來的成長空間有限，而國家對麻醉藥的管制十分嚴(yán)格，人福醫(yī)藥要解決這一瓶頸，依靠并購國內(nèi)企業(yè)難度十分大，只能在海外市場尋找空間。
被收購公司質(zhì)地優(yōu)良。截至2015年12月31日，Pharma公司和RE Holdco公司合并資產(chǎn)總額6756.46萬美元，負債總額3017.82萬美元，資產(chǎn)凈額3738.63萬美元，營業(yè)收入1.18億美元，凈利潤5763.46萬美元。
“雖然其業(yè)務(wù)的分類情況并未披露，但其利潤狀況很不錯?！鄙鲜鋈耸刻寡裕涫召徺Y產(chǎn)的溢價率也相對并不算高，若并表后對公司的業(yè)績貢獻會快速顯現(xiàn)。
在這步棋落子之前，人福醫(yī)藥早已布局美國。2008年12月，人福醫(yī)藥與美國英士柏公司共同出資成立美國普克，專攻美國藥品市場，此后將持股比例升至77%，獲得控股權(quán)。此后，公司依托美國普克，成立出口美國的軟膠囊藥物生產(chǎn)企業(yè)人福普克，并于2012年12月進入美國制劑市場。
但此前的美國普克連連虧損，曾給公司帶來極大的壓力?！白畛鯓I(yè)界一直認(rèn)為人福醫(yī)藥在海外市場的開拓方式無效，還曾多次質(zhì)疑公司管理層，但到去年為止，發(fā)現(xiàn)這種判斷是錯誤的。”上述行業(yè)人士坦言，經(jīng)過6年左右的摸索，美國普克利潤狀況好轉(zhuǎn)。而公司數(shù)據(jù)資料顯示，2015年，美國普克度在美國市場銷售收入1.997億元，同比增長183.65%。
“公司的戰(zhàn)略目標(biāo)很明確?！鄙鲜鋈耸恐赋觯?dāng)前國內(nèi)的醫(yī)藥市場環(huán)境是，受醫(yī)保等限制，價格相對較低。因此，人福醫(yī)藥組建醫(yī)療服務(wù)集團，同時增加體外診劑產(chǎn)品等，往非藥品領(lǐng)域拓展。
而在海外市場，藥品的研發(fā)周期相對較短，仿制藥一般2～3年即可上市，且質(zhì)量管控能力強，渠道方面反而相對寬松，即便是處方藥，只要打通了商超等渠道即可銷售，后期出貨很快，可以加速出量，因此，人福醫(yī)藥的海外市場則以收購海外成熟藥企為主。
人福醫(yī)藥提供給21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的書面回復(fù)表示，依托美國普克團隊，公司在產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)、申報、銷售、運營方面積累了豐富經(jīng)驗，提高了人福在海外規(guī)范市場的知名度和認(rèn)可度。而美國醫(yī)藥市場比較完善，政策環(huán)境相對穩(wěn)定，將是公司重點開發(fā)的海外市場。未來公司會進一步整合在美國的業(yè)務(wù)，制定產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)計劃，更高效的結(jié)合國內(nèi)外資源，加速人福美國業(yè)務(wù)的整體發(fā)展。而標(biāo)的公司不止生產(chǎn)和研發(fā)麻醉藥產(chǎn)品，還有其他細分領(lǐng)域的仿制藥產(chǎn)品，會進一步增加人福在美國仿制藥市場的市場占有率。同時國內(nèi)外的子公司還可以在產(chǎn)品、技術(shù)上實現(xiàn)協(xié)同互補。
不過，如此規(guī)模的購并，人福醫(yī)藥的財務(wù)狀況值得關(guān)注。2015年度，人福醫(yī)藥完成定增事項，募集資金達25.18億元。截至2015年底，公司賬面貨幣資金約24.11億元。公司方面表示，收購資金來源為公司自籌資金及金融機構(gòu)貸款，“短期來看，這將為公司增加一定的財務(wù)壓力。不過，人福醫(yī)藥在資本市場的運作能力很強?！鄙鲜鋈耸勘硎?，公司后續(xù)的融資渠道比較通暢，長期影響有限。
信息來源：醫(yī)藥代表
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