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重磅！全球醫(yī)藥商業(yè)之王甩172億美金要鯨吞Rite Aid

日期：2015/10/29

人生七十古來稀。摩納哥人Stefano Pessina選擇在古稀之年盤算幾件更加“古來稀”的事情：其一，他把自己親手創(chuàng)立的、歐洲最大醫(yī)藥零售企業(yè)分兩次出售給了美國最大的醫(yī)藥零售公司沃爾格林；其二，他以持股最多個(gè)人股東的身份為自己在上述新公司謀定了至高的權(quán)利——首席執(zhí)行官；其三，他不滿足于現(xiàn)有的、全球最大醫(yī)藥商業(yè)公司的規(guī)模，最近決定再推一項(xiàng)新的收購。

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并購了聯(lián)合博姿之后，新公司沃爾格林博姿（WBA)已經(jīng)成為全球醫(yī)藥商業(yè)之王；很多人都沒有意料到，緊跟著，他又祭出了新的并購方案，這次對象是美國同業(yè)Rite Aid，擬簽出的支票額為172億美元！

10月27日，WBA宣布將收購美國第三大連鎖藥房Rite Aid公司，收購價(jià)格為172億美金（包括債務(wù)在內(nèi)）；其中，94.2億美金將以現(xiàn)金形式支付，其余部分將以股票形式支付。消息發(fā)布當(dāng)日，Rite Aid股價(jià)飆漲42.72%，WBA公司股價(jià)上漲6.35%。

WBA抓住了收購Rite Aid的好機(jī)會。9月16日，Rite Aid曾因發(fā)布業(yè)績預(yù)告并調(diào)低全年收益，股價(jià)曾急劇下跌29%。與Rite Aid周一股價(jià)相比，172億美金的收購價(jià)格溢價(jià)48%。

對WBA來說，一旦收購成功，盈利將在收購?fù)瓿珊笠荒瓿霈F(xiàn)，因減少重復(fù)投入而帶來的成本節(jié)約近10億美金。

交易已獲雙方董事會批準(zhǔn)。由于WBA和Rite Aid都是美國藥品零售業(yè)的巨頭，該交易尚待反壟斷監(jiān)管部門美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會的審查。

Rite Aid預(yù)計(jì)，如果一切順利，交易將在2016下半年達(dá)成。WBA表示，收購?fù)瓿沙跗冢琑ite Aid將作為WBA全資子公司運(yùn)作，未來將以同意品牌運(yùn)作。

第三大也一樣會被吞？

成立于1962年，Rite Aid是全美第三大全國性連鎖藥房，每年平均收到處方14800萬張，擁有4570家零售藥店（在美國31個(gè)州及哥倫比亞地區(qū)，其中東海岸分布最多），雇傭員工人數(shù)超過89000人。

在公司旗下零售藥店中，處方藥銷售額約占全部的68.8%；非藥物產(chǎn)品包括非處方藥（9.6%）、化妝品、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、食品飲料或者應(yīng)季的便利商品。為了建立客戶忠誠度，Rite與多家私人品牌建立合作，其中包括著名維生素品牌GNC等，此類私人品牌約貢獻(xiàn)18.5%的銷售額。

2015財(cái)年（2015年2月28日前的52個(gè)星期），公司年銷售額為265.28億美元，凈利潤為21.09億美元。過去五年，公司銷售額維持在250億~260億美元左右，并無顯著變化。

2015年以來，Rite Aid著力布局客戶粘度的增加和經(jīng)營成本的降低：一方面，公司增加了在患者健康管理計(jì)劃（wellness+ loyalty，發(fā)起于2010年）上的投入，以加快公司從零售藥店到零售健康服務(wù)中心的轉(zhuǎn)型；另一方面，公司與美國流通巨頭麥克森建立配送協(xié)議，降低成本；此外，今年2月，公司宣布以20億美元從私募股權(quán)巨頭TPG手中收購醫(yī)藥福利管理商（PBM公司）EnvisionRx。

WBA想一統(tǒng)江湖？

先簡單回顧一下WBA的概況：2014年8月，沃爾格林斥資153億美金拿下聯(lián)合博姿余下55%的股權(quán)，一度成為全球最大的醫(yī)藥商業(yè)公司誕生。新公司在全球10個(gè)國家擁有上萬家零售藥店，2015財(cái)年Q2（2~4月）銷售額為266億美元，Q3（5~7月）銷售額增長至287.95億美金。

從門店分布上，雙方在加州、紐約、馬薩諸塞州重合較多，而佛羅里達(dá)、德州、伊利諾伊州則基本沒有重合；在業(yè)務(wù)層面，WBA的批發(fā)業(yè)務(wù)可以使Rite Aid受益，而雙方合并可以帶來談判能力的提升，其價(jià)值也將在未來得到體現(xiàn)。

對于他們的對手CVS，合并意味著競爭的加劇。

自沃爾格林將聯(lián)合博姿迎娶過門，CVS就加快了并購的腳步: 5月21日，公司斥資127億美金收購美國最大長期護(hù)理設(shè)施醫(yī)藥服務(wù)運(yùn)營商Omnicare，不足一月，公司報(bào)價(jià)19億美金拿下在美國47個(gè)州擁有超過1660家藥房的Target，重回全美第一大藥品零售銷售商寶座。2014年財(cái)年，公司年銷售額為1393.63億美金，同比增長12.66%，凈利潤為46.44億美元，同比增長3.27%。

IBISWorld數(shù)據(jù)顯示，CVS在全美零售藥店市場擁有58%的份額，而WBA與Rite Aid分別掌握31%和10%。該公司估計(jì)，藥品零售產(chǎn)業(yè)全年在美國的銷售額約2630億美金，利潤額約為103億美金。

并購至此也許你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了，原本被認(rèn)為發(fā)展戰(zhàn)略迥異的美國兩大藥品零售巨頭開始越來越像：原來側(cè)重全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的CVS正馬不停蹄的擴(kuò)張；而從歐洲一路大手筆并購的WBA也開始將剛剛收購了PBM業(yè)務(wù)的零售公司收入囊中。

藥品流通行業(yè)整合背后

究竟是什么樣的商業(yè)環(huán)境促使兩大巨頭日趨同步？

隨著《平價(jià)醫(yī)療法案》的出臺，美國保險(xiǎn)巨頭紛紛并購以提高談判能力；而制藥企業(yè)在新藥研發(fā)上的投入與日俱增，如Sovaldi一類的“神藥”更是有漫天要價(jià)的資本。夾在藥企和支付方間的藥品零售行業(yè)則必須左右逢迎：降低成本、增強(qiáng)競爭力的措施自然少不了，圈地、為支付方提供報(bào)銷方案都是自然而然的產(chǎn)物。

年逾古稀的WBA公司CEO Pessina對此經(jīng)驗(yàn)豐富：“這和過去十幾年間在歐洲發(fā)生的事情是一樣的”，他認(rèn)為：“美國的醫(yī)藥市場已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接下一輪并購，因?yàn)樗蓄I(lǐng)域的利潤都受到了沖擊。政府在掌管醫(yī)療保健業(yè)務(wù)支出方面扮演著越來越重要的角色，因此他們肯定會盡可能利用手中的行政權(quán)力，努力降低醫(yī)療開支“。

信息來源：E藥經(jīng)理人

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